미국 경제의 경고등, 트럼프의 관세 폭탄과 서비스업 지표가 의미하는 것

목차

• 트럼프 전 대통령의 관세 발언, 현실 가능성과 정치적 의도
• 미국 서비스업 지표 둔화
• 섹터별 대응 방안은?

트럼프 전 대통령의 관세 발언, 현실 가능성과 정치적 의도

최근 미국 정치권에서 가장 큰 이슈 중 하나는 도널드 트럼프 전 대통령의 발언이다. 특히 제약 산업과 반도체 분야에 대한 고율 관세 도입 계획이 시장에 큰 파장을 일으키고 있다. 트럼프는 의약품에 대해 최대 250%의 관세를 부과하겠다는 충격적인 계획을 밝혔고, 이에 따라 제약업계와 투자자들 사이에서 우려가 커지고 있다. 

하지만 실제로 이와 같은 수준의 고율 관세가 실행될 수 있을지에 대해선 회의적인 시각이 많다. 미국 내에 제약 공장을 설립하기 위해서는 막대한 초기 자본과 시간이 소요되며, 특히 FDA 승인 등의 규제 장벽이 높기 때문에 단기간 내에 공급망을 전환하기는 어려운 구조다. 

 따라서 트럼프의 이 같은 발언은 실현 가능성보다는 협상 전략의 일환으로 해석되고 있다. 그는 자신이 대통령이 될 경우, 자국 내 제조업을 활성화시키고 일자리를 창출하겠다는 메시지를 강하게 어필하고 있다. 이 과정에서 해외 생산에 의존하고 있는 산업군에 고율 관세라는 압박을 가함으로써, 미국 내 투자를 유도하려는 의도를 숨기지 않는다. 

특히 중국, 인도, 유럽 국가들에 대해 연이어 관세 경고를 날리고 있는 상황은 이러한 전략의 연장선상에 있다. 하지만 이 같은 발언은 단기적으로 글로벌 공급망에 불확실성을 키우고, 관련 주가의 변동성을 심화시키는 결과를 낳고 있다. 실제로 일부 제약 및 반도체 기업의 주가가 하루 만에 급등락을 반복하는 등 시장은 혼란스러운 반응을 보이고 있다. 

이처럼 트럼프의 발언은 정치적 계산이 깔려 있는 메시지로 보이며, 실제 정책 실행과는 다소 거리가 있는 선언에 가깝다. 그러나 투자자 입장에서는 정책 리스크에 대비하는 것이 반드시 필요하다. 언제든지 현실화될 수 있는 위험 요소이기 때문이다.

미국 서비스업 지표 둔화, 경기 침체의 신호인가?

이번에 발표된 미국 ISM 서비스업 PMI 지수는 시장에 적잖은 충격을 주었다. 발표된 수치는 50.1로 기준선인 50을 겨우 넘겼지만, 이는 시장이 예상한 51.5를 큰 폭으로 하회한 수치였다. 서비스업 PMI는 미국 경제에서 소비자 활동과 고용 상황을 간접적으로 확인할 수 있는 지표로 활용되며, 특히 고용 창출과 밀접하게 연관되어 있기 때문에 시장에서는 매우 민감하게 반응한다. 이 수치는 서비스업이 확장 국면에 있다고 해석될 수는 있지만, 실질적으로는 정체 상태에 가깝다. 

특히 이번 발표에서는 고용 지수가 두 달 연속 하락세를 보였고, 가격 지수는 반대로 상승하며 인플레이션 압력이 여전히 남아 있음을 시사했다. 이러한 상황은 ‘스태그플레이션’이라는 우려를 다시금 불러일으키고 있다. 경제 성장률은 둔화되고 있지만 물가는 여전히 높은 상황이 이어지고 있는 것이다. 무엇보다도 주목할 점은 미국 소비자 지출 증가율이 둔화되고 있다는 점이다. 골드만삭스의 보고서에 따르면 실질 소비자 지출은 약 1% 수준으로 하반기 예상치를 크게 밑돌고 있다. 

이 수치는 연초 대비 절반 수준으로, 금리 인상 등의 요인 외에도 세제 개편과 물가 상승 등이 복합적으로 영향을 준 것으로 풀이된다. 이처럼 서비스업 지표의 둔화는 미국 경제가 더 이상 견조하지 않다는 신호로 해석될 수 있으며, 연준의 통화 정책에도 영향을 줄 수 있는 중요한 포인트다. 

금리 인하 기대감이 커지는 가운데, 연준 내부에서도 의견이 엇갈리고 있으며, 연말로 갈수록 경제 지표의 하방 리스크는 점차 커질 것으로 보인다. 서비스업 지표가 단순히 한 달의 일시적인 수치 하락일 수 있다는 낙관적 시선도 있지만, 여러 지표가 동시에 둔화되는 현상을 보인다면 이는 명백한 경기 둔화 신호로 받아들여야 할 것이다.

투자 전략, 섹터별 대응 방안은 어떻게 세워야 할까?

지금처럼 시장이 불안정한 상황에서는 포트폴리오 조정과 섹터별 전략이 더욱 중요해진다. 먼저, 금리 인하가 가시화될 경우 가장 큰 수혜를 받을 수 있는 업종은 자금 조달 비용이 높은 중소형주, IT 인프라 구축 관련 기업들이다. 특히 데이터 센터 수요가 증가하면서 에너지 저장 장치(ESS)와 연관된 2차전지 업종이 다시 부각되고 있다. 이차전지 중에서도 LFP 기술에 강점을 가진 기업, 북미향 ESS 수요에 대비하는 기업들이 주목받을 가능성이 크다. 

 한편, 조선업종도 관심 있게 봐야 한다. 최근 글로벌 해운업체들이 탄소중립 시대에 대응하기 위해 친환경 선박 발주를 확대하고 있다. 암모니아 추진선, LNG 추진선 등이 그 예이다. 한국 조선업계는 기술력과 생산 능력 면에서 경쟁 우위를 점하고 있어, 글로벌 발주 사이클이 본격화될 경우 실적 개선이 기대된다. SK오션플랜트와 같은 기업들은 이슈에 민감하게 반응하면서 수급이 몰리는 모습을 보이고 있다. 반면, 반도체나 제약 섹터는 당분간 변동성 국면에 놓일 가능성이 있다. 

트럼프의 고율 관세 발언이 현실화되지는 않더라도, 정치적 리스크가 상존하기 때문에 단기 매매보다는 장기적 안목으로 접근할 필요가 있다. 특히 바이오시밀러나 CDMO 기반의 기업은 미국 제약 업계가 비용 절감을 위해 적극 활용할 수 있기 때문에 오히려 반사 이익을 누릴 가능성도 있다. 

 무엇보다 중요한 것은 현금 흐름이 튼튼한 기업, 글로벌 공급망 재편 속에서도 자생력이 있는 기업에 대한 관심이다. 인공지능, 반도체, 친환경 인프라, 2차전지 등 구조적 성장산업은 중장기적으로 계속해서 투자 유망 섹터로 손꼽히고 있다. 지금 같은 장세에서는 단기적인 테마성 종목보다는 실적 기반의 가치주, 성장 기반의 퀄리티주에 무게를 두는 전략이 현명할 수 있다. 시장이 출렁일수록 냉정한 시각이 필요한 시점이다.