미국 고용 쇼크와 트럼프의 통계 조작 주장, 금융시장은 어디로 향할까?

목차

• 미국 고용지표 충격, 시장은 왜 이렇게 민감하게 반응했을까?
• 정치와 경제의 경계는 흐려지고 있다
• 한국 증시와 글로벌 시장에 미칠 파장은? 

미국 고용지표 충격, 시장은 왜 이렇게 민감하게 반응했을까?

최근 발표된 미국의 고용지표가 금융시장에 큰 충격을 주었습니다. 7월 신규 고용은 7만 3천 명으로 시장 예상치였던 14만 명의 절반 수준에 불과했습니다. 여기에 더해 5월과 6월의 수치도 대규모로 하향 조정되었는데, 두 달 간 줄어든 일자수는 총 25만 8천 개에 달합니다. 이는 코로나 이후 최저 수준으로, 단순한 경기 둔화 신호를 넘어 미국 노동시장이 본격적으로 식기 시작했다는 분석이 나오고 있습니다. 실업률도 함께 오르며 고용 둔화의 흐름을 뒷받침하고 있습니다. 실업률은 전월 4.1%에서 4.2%로 상승했는데, 언뜻 보면 0.1%포인트 상승이 대단치 않아 보일 수 있습니다. 

하지만 전문가들은 실업률이 갖는 상징성과 그 안에 내포된 노동시장 참여율 하락, 고용 창출 둔화, 임금 압박 지속 등의 복합적인 요소를 고려할 때 단순 수치 이상의 의미를 지닌다고 보고 있습니다. 제조업 PMI 지수도 충격을 더했습니다. 미국 공급관리협회(ISM) 제조업 지수는 48.0으로 집계되었는데, 기준선인 50을 밑돈다는 것은 제조업 경기가 위축 국면에 있다는 뜻입니다. 고용 하락과 제조업 둔화가 동시에 나타나는 지금, 일부 월가 애널리스트들은 "경기 침체의 문턱을 넘고 있다"는 의견을 내놓고 있습니다. 문제는 이와 같은 수치가 시장에 예상보다 훨씬 빠르게, 그리고 급격하게 나타났다는 점입니다. 불과 일주일 전까지만 해도 연준(FOMC)의 스탠스는 금리 동결 또는 완만한 인하 쪽에 무게를 두고 있었고, 시장 참여자들도 고용이 안정적이라는 전제 하에 투자전략을 세워왔습니다. 

하지만 이번 발표로 그 전제가 무너진 것입니다. 갑작스럽고 극단적인 고용 부진은 투자자들로 하여금 포트폴리오 재조정을 강요했고, 이는 주식시장 전반에 걸친 매도세로 이어졌습니다. 이런 흐름 속에서 미국 증시는 3대 지수 모두 1% 이상 급락했으며, 특히 S&P500은 지난 5월 이후 최대 낙폭을 기록했습니다. 다우지수는 5거래일 연속 하락세를 기록하며 투자 심리 위축을 그대로 반영했습니다. 반면 경기 방어주나 일부 기술주는 낙폭이 제한적이었으며, 이는 시장이 현재의 위기를 단기 이벤트보다는 구조적인 변화로 받아들이고 있음을 보여주는 대목입니다.

트럼프의 '통계 조작' 주장과 노동통계국장 해임, 정치와 경제의 경계는 흐려지고 있다

이번 고용 지표 발표 이후 가장 큰 정치적 파장을 일으킨 인물은 단연 트럼프 전 대통령이었습니다. 트럼프는 발표 직후 노동통계국장이 고용 통계를 조작했다고 주장하며 에리카 메겐타퍼 국장을 전격 해임했습니다. 그는 “이 수치는 바이든과 민주당, 특히 카멀라 해리스를 유리하게 만들기 위해 조작된 것”이라며 격분했고, 25만 8천 개 일자리 하향 조정을 '완전한 사기'라고 표현하기도 했습니다. 물론 트럼프의 주장에는 명확한 근거가 부족합니다. 하지만 고용 통계의 성격상 일정 부분 조정이 반복된다는 점, 그리고 기업 대상 조사와 가계 대상 조사의 차이로 인해 단기 괴리가 발생할 수 있다는 구조적 특성이 존재하는 만큼, 이번 해임은 통계 왜곡보다는 정치적 셈법에 기인한 것으로 보는 시각이 우세합니다. 

 이번 통계 논란의 핵심은 단순히 숫자가 맞느냐 틀리냐를 넘어, 정치가 경제를 어떻게 이용하고 있는가에 있습니다. 트럼프는 고용이 나쁘게 나왔다는 점을 계기로 다시 한번 파월 의장을 정조준하고 있습니다. 그는 “금리 인하가 너무 늦다”며 연준이 경제를 망치고 있다고 주장했고, 자신이 집권하면 더 빠르고 과감한 금리 인하와 경기 부양책을 단행하겠다는 메시지를 노골적으로 던지고 있습니다. 이에 따라 시장은 연준의 금리 인하 가능성에 민감하게 반응하고 있으며, 실제로 패드워치에 따르면 9월 금리 인하 확률은 80%를 넘어섰습니다. 하지만 이러한 금리 인하가 실물 경기 회복을 위한 자연스러운 조치라기보다는 정치적 압박에 따른 결과로 비춰질 경우, 오히려 시장의 신뢰를 해치는 역효과가 날 수 있다는 우려도 제기되고 있습니다. 

 또한 트럼프는 고용 부진의 원인을 파월에게 돌리는 동시에 자신이 시행했던 관세 정책이 오히려 미국 경제에 도움을 줬다고 주장하고 있습니다. 그러나 전문가들의 분석은 다릅니다. 오히려 트럼프의 관세 정책이 기업들의 비용 부담을 증가시키고, 이로 인해 고용을 축소하는 악순환이 발생하고 있다는 해석이 지배적입니다. 결국 고용 지표 하나가 정치권의 거센 공방을 불러오고, 그 결과가 경제 정책에까지 영향을 미치게 되는 복합적인 상황이 벌어지고 있습니다. 통계의 신뢰성과 정부 개입의 경계가 흐려지고 있는 이 시점, 시장은 단순히 수치 이상의 정치적 의미를 읽고 있는 것입니다.

한국 증시와 글로벌 시장에 미칠 파장은? 지금 필요한 투자 전략은 무엇일까?

미국 고용 쇼크는 비단 미국만의 문제가 아닙니다. 글로벌 경제와 밀접하게 연결된 한국 시장 또한 직접적인 영향을 받고 있으며, 여기에 국내 요인까지 겹쳐 복합적 하락을 맞이하고 있습니다. 실제로 코스피는 3.88%, 코스닥은 4.03% 급락하며 4월 이후 최악의 하락폭을 기록했습니다. 외국인과 기관 투자자 모두 매도세를 강화했으며, 시장 전반에 걸쳐 투자심리가 급격히 위축되었습니다. 이번 하락의 배경에는 미국 고용 쇼크 외에도 국내 세제 개편안 발표가 크게 작용했습니다. 정부가 발표한 세제 개편안은 기업의 배당 확대를 유도하고자 했지만, 배당 분리과세 요건이 까다롭고 실효성이 떨어지는 수준으로 설계되어 오히려 투자자들에게 실망감을 안겼습니다. 여기에 법인세 인상, 대주주 양도세 기준 강화 등 기업과 투자자에게 부담이 되는 정책들이 줄줄이 등장하며 한국 증시에 대한 신뢰를 더욱 약화시켰습니다. 글로벌 측면에서도 불확실성은 계속되고 있습니다. 

트럼프의 대중·대러시아 관세 공세, 지정학적 리스크 확대(예: 러시아 핵잠수함 재배치), 테슬라의 자율주행 소송 패소, 연준 이사의 사퇴 등 시장을 불안하게 만드는 이슈들이 동시다발적으로 터지고 있습니다. 여기에 빅테크 기업들의 AI 투자 확대와 같은 긍정적인 뉴스조차 투자자들에게는 비용 리스크로 인식되고 있는 실정입니다. 이런 가운데 시장에서는 ‘8월 대폭락설’까지 거론되고 있으며, 투자자들은 과연 언제 반등이 올지 불안한 눈으로 시장을 주시하고 있습니다. 이에 전문가들은 단기적으로는 보수적인 대응이 필요하다고 조언합니다. 공격적인 매수보다는 현금을 일부 확보하고, 낙폭 과대 우량주 위주의 선택적 접근이 필요한 시점입니다. 또한 주목해야 할 섹터로는 미국 투자 수혜가 예상되는 조선, 원전, 방산 분야가 있습니다. 

미국 정부의 1,500억 달러 규모의 인프라 투자 및 마스카(MASKA) 프로젝트 발표로 조선소 신설 및 확장 가능성이 커졌고, 이 과정에서 한국 조선업체들이 수혜를 입을 수 있습니다. 원전 부문에서는 한국 기업이 파운드리 역할로 참여할 가능성이 제기되며, SMR(소형 모듈 원자로) 기술에 대한 기대감도 증폭되고 있습니다. 결론적으로 지금은 무리한 매매보다는 리스크 관리에 집중해야 하는 시기입니다. 정치와 경제가 맞물려 시장에 예측 불가능성을 더하고 있는 만큼, 투자자는 숫자 뒤에 숨은 흐름을 읽고 차분히 대응할 필요가 있습니다. 8월은 방향성 없는 혼조세가 이어질 가능성이 높고, 결정적 매수 기회는 9월 금리 인하와 이후 실물 경기 반등 여부에 따라 결정될 전망입니다.